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发布时间:2026-04-05 18:31:11 人气:
一条是张雪举起奖杯的画面,配文从修车学徒到世界冠军。另一条是财联社的报道标题:浙江国资9000万押中张雪。
两条消息放在一起看,挺有意思。前一条讲的是个人的极致热爱,后一条讲的是一个体系的精准眼光。而评论区里最热闹的,是一群人在问同一个问题——
2026年1月,浙创投A轮领投张雪机车,9000万,投后估值10.9亿。两个月后,张雪夺冠。
很多人第一反应是运气好。但我翻了一下浙创投负责人的采访,发现这笔投资的发生过程,其实非常浙江。
起因是公司鼓励员工出去找项目。一个刚入职没多久的95后项目经理——本身是张雪铁粉——跑去找领导,说张雪从凯越净身出户自己创业了,值得看看。他甚至还找来了张雪年轻时被湖南电视台采访的视频。
领导没把这件事当儿戏。他看完视频,被张雪眼里那股劲打动了,然后开始认真接触。
第一,张雪本人专业过硬,对摩托车技术的钻研近乎痴迷;第二,他在维修店打过工,之后又做过车手,这种双重视角在整个行业里几乎找不到第二个;第三,张雪机车当时亏损,原因不是产品不行,而是他把手头的钱全砸进了研发。
浙创投负责人的原话是:我们浙江的资本,要在全国投资,尤其是投早投小投硬科技,一定要在全国视野里去找项目,才有可能把那些最顶尖的项目——我先投了,再把它们引到浙江来,有利于浙江更好的发展。
这种评论我见得太多了。每次有一个地方国资押中了某个热门项目,舆论就会自动拉另外几个地方出来当反面教材。
但不应该被诟病甚至嘲讽,因为重庆国资也做事了,投了智谱AI、MiniMax、天数智芯、壁仞科技,全是AI和芯片赛道的头部选手。
在新能源车这条线上,它投了阿维塔、深蓝、赛力斯。目前重庆国资正在用一只2000亿的母基金,编织一张覆盖六大先进制造业的投资网络。
其中赛力斯和华为合作的问界系列,2025年的销量非常强。阿维塔背靠长安、华为、宁德时代三家,正在冲击高端市场。
你可以说这两条路各有侧重,但不能因为它没押中这一注,就说它不行。这就好比你买了一支涨了十倍的股票,回头看另一支没买的就说自己踩空了——但你手里可能还攥着别的翻倍股呢。
这几年我越来越深的一个感受是——一个地方国资的投资能力,几乎直接决定了这个地方未来十年的产业格局。
你看看合肥。这座城市在2016年之前,GDP排名还在全国二十名开外,存在感稀薄。
然后它做了一系列被外界称为豪赌的事:缓建地铁,拿钱去投京东方;在长鑫存储最困难的时候,承担了75%的启动资金——135个亿;2019年蔚来濒临破产,合肥牵头投了70亿。
三笔投资,每一笔在当时都被骂败家子。京东方投的时候,合肥的地铁都停了。蔚来投的时候,李斌都快被资本市场判死刑了。
结果呢?京东方让合肥成了全国显示面板之都,长鑫打破了海外的存储芯片垄断,蔚来把合肥推上了新能源车的风口。2022年,合肥在最受投资机构欢迎的地方政府LP排名里,超过了深圳和苏州,排第一。
有意思的是,合肥最厉害的不是押中某个项目,而是它的打法:投一个企业,然后围绕它投一条产业链。
投了京东方做屏,发现缺驱动芯片,就引入晶合集成。投了长鑫做存储,发现缺封测环节,就补上通富微电。投了蔚来做整车,上游的电池、下游的出行平台,全都跟着来了。
深圳的深创投、高新投,是国内最早一批做政府引导基金的地方。小鹏汽车、大疆创新、优必选,背后都有深圳国资的影子。广东国资的特点是市场化的国资,决策快、容忍失败、跟民资一起上,不怎么搞行政干预。
再往北看,苏州的元禾控股,投出了企查查、思瑞浦、天臣医疗。武汉的光谷,在激光、生物医药、半导体设备上投出了一串上市公司。成都的重产基金,在电子信息、航空产业上也有不少落子。
无锡在半导体封测、物联网上布局很深。常州在动力电池领域,投出了中创新航、宁德时代的产业园。青岛在海尔、海信的基础上,正在往集成电路和新材料方向扩。
它们不是被动地等企业来要钱,而是主动去寻找那些有技术壁垒、有成长空间、能带动产业生态的项目。投一个企业是小事,投出一个产业集群才是目的。
比如贵州独山县。一个人口不到40万的小县城,背上了一座400亿的大山。400亿是什么概念?全县一年的财政收入不到10亿,光还利息就得40亿——也就是说,全县人民不吃不喝干五年,还填不满一年的利息窟窿。
钱花哪了?一座天下第一水司楼,仿古建筑群,假古董堆出来的旅游综合体——全烂尾了。独山县委原书记潘志立后来因受贿、滥用职权被判刑。但留下来的400亿债,得全县人慢慢还。
这不是投资,这是赌博。赌的是文旅地产能涨,赌的是土地财政能续命。结果赌输了,连翻盘的筹码都没有。
2016年以来,镇江城投债务率一直维持在1000%以上——你没看错,是百分之千。一个地方的全部财政盘子,连城投债务的零头都覆盖不了。这些钱很大一部分流向了非标融资——就是影子银行。信托、资管、私募债,层层嵌套,利息越滚越高,底层资产却是一堆看不到回报的基建项目。
类似的名单还能拉很长:柳州、兰州、潍坊、昆明……这几个城市被债券市场戏称为城投四大网红。网红的意思不是风光,而是风险太高,谁都不敢碰。
造一个园区、铺一条路、建一座大桥,GDP马上就能上来,政绩立刻好看。至于这个园区有没有企业入驻,这条路有没有车跑,这座大桥能不能收回成本,那是一届领导走了之后的事了。
这就是地方国资的AB面。A面是合肥、深圳、浙江,投早投小投硬科技,用产业逻辑算账。B面是独山、镇江、那些网红城市,用土地财政的逻辑算账,反正地能卖,房价能涨,借了钱总能还上。
因为国资投资也好,城投举债也好,影子银行也好,底层都指向同一个东西——土地。地价涨,什么都好说;地价不涨,所有的账都得重新算。
你现在去看看那些城投网红城市的房价。镇江的二手房均价从高点跌了快三成。昆明的有些板块腰斩。柳州、潍坊的情况也差不多。
它是一整条链条崩断的信号:土地卖不动→城投没钱还债→非标开始违约→金融机构收紧→地方财政吃紧→公共服务缩水→人才加速外流→房价继续跌。
反观投资较强的城市,发展了产业链,留住了人才,在房地产周期进入新一轮行情之后,房价在快速的筑底反弹。今年小阳春,基本都是产业较强的城市。
国资投资投对了,产业就有了,人就有了,房子就有了支撑。国资投资投错了,钱打了水漂不说,还可能把整个地方拽进债务的泥潭。
这中间的差距,有时候就是一个人的判断力,一个团队的决策逻辑,一套制度的容错空间。
所以可以试着问自己一个问题:你所在的城市,它的国资在投什么?投的是谁?投的逻辑是什么?底层的账靠什么还?
一个城市的未来,藏在它的投资清单里。而房子值多少钱,则藏在它还得上这笔账的概率里。
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